В четверг сразу три человека прислали мне одну и ту же ссылку со словами «Ты когда-нибудь видела подобное? Это же беспрецедентно!». По ссылке, как несложно догадаться, была новость о том, что De Beers позволяет сайтхолдерам отказаться от половины товара на июльском сайте и перенести этот объем на какой-нибудь другой срок. Компания называет это шагом навстречу покупателям, поскольку текущий объем сайта превышает их потребности.
Судя по сообщениям, которые появлялись ранее, на июньском сайте у DTC действительно были проблемы, даже несмотря на то, что уже второй месяц подряд De Beers старается делать цены гибкими – поднимает или опускает стоимость разных категорий камней в зависимости от спроса. И все же источники на рынке сообщали, что у участников торгов сейчас мало средств, поэтому торговая активность была слабой и на самом сайте, и на вторичном рынке, где боксы DTC продавались либо по первоначальной цене, либо и вовсе с дисконтом. А кто-то из сайтхолдеров, не называя имени, озвучил «секрет Полишинеля»: «Сейчас рынок не проявляет интереса к алмазному сырью, этот товар сейчас просто невыгоден».
Эксперты отрасли говорят о присутствующем на рынке кризисе ликвидности, нехватке кредитных ресурсов и снижении спроса. Действия De Beers демонстрируют, что теперь производителям сырья приходится подстраиваться под финансовую ситуацию покупателей. Однако, по сути, именно производители и порождают эту ситуацию.
Можно сколько угодно говорить о том, что участники рынка крайне обеспокоены неопределенностью на финансовом рынке, в том числе ожиданием масштабного кризиса в Европе. Но, по большому счету, этому беспокойству уже больше полугода, а Европа пока вроде бы держится на плаву. Неопределенность, конечно, вносит изрядную напряженность, но списывать снижение спроса только на нее не получится.
Разговоры о кризисе ликвидности тоже двояки. С одной стороны, банки сейчас действительно ужесточают требования к заемщикам, поэтому получить кредит становится сложнее. Но нелишним было бы вспомнить, что эти меры являются, в том числе, ответом на события 2008 года и внедрение норм банковского регулирования «Базель 2» и «Базель 3». До кризиса получить кредит под алмазное сырье было, кажется, проще, чем потребительский кредит на покупку мобильного телефона – появилось очень много банков, дававших кредиты диамантерам. В результате спекулятивные операции с сырьем приобрели невиданный размах, а потом внезапно выяснилось, что кредитуемые компании занимались не только огранкой алмазов. Да, теперь банки предъявляют к заемщикам гораздо больше требований и охотнее дают кредиты тем, кто занимается огранкой и инвестирует в развитие этого бизнеса. Но эта мера призвана защитить и банки, и сам рынок. А если участники рынка заявляют о трудностях с получением кредитов, то это, скорее, проблема соответствия отдельных участников рынка критериям надежности, а не проблема всей системы.
Опять же, стоит помнить, что рост требований к заемщикам – ответ на рост требований к самим банкам. Если вспомнить кризис 2008 года, станет понятно, что нам действительно нужны надежные банки.
Несколько источников в банковской среде сейчас отмечают, что их лимиты на кредитование отрасли не снизились по сравнению с 2008 годом, и задолженность огранщиков перед банками находится примерно на докризисном уровне. Более того, по их словам отношение стоимости произведенных алмазов к долгу огранщиков сейчас даже лучше, чем до кризиса. Источники отмечают, что большая часть трейдеров из Антрверпена в этом году использует свои кредитные линии не полностью. Проблемы испытывают в основном компании из Индии, по которым сильно ударило падение курса рупии к доллару США и введенный налог на импорт.
Если объемы кредитования не изменились, то проблему кризиса ликвидности следует искать в другом.
Алмазное сырье стоит дорого, но не имеет потребительской ценности, пока не станет бриллиантом. А на рынке потребления бриллиантов и ювелирных изделий с ними после кризиса наблюдается новая, крайне тревожная для отрасли тенденция: люди не перестают покупать предметы роскоши, но покупают то, что соответствует их доходам. Покупатель приходит в магазин с конкретной суммой и не готов потратить больше. Поэтому, наблюдая растущие цены на ювелирные изделия, он все равно совершает покупку, но делает выбор в пользу товаров ниже качеством – например, вместо бриллиантов первых цветов выбирает бриллианты 3-4-го цвета. Или камни меньшего размера, или пикированные камни. Разница в доли карата, как и разница в цветах, визуально незаметна для большинства потребителей, а потому несущественна. Зато существенна разница в деньгах, которые получает продавец.
Поэтому многочисленные аналитические службы, конечно, рапортуют об устойчивом спросе на предметы роскоши и даже об увеличении цен на бриллианты. Но, по сути, рост объемов продаж достигается за счет продажи больших объемов изделий низкой стоимости.
Эту тенденцию уже хорошо чувствуют производители изделий. Источники сообщают, что, например, производители швейцарских часов делают новые коллекции с меньшим количеством бриллиантов. Можно предположить, что это сдержит их стоимость, и впоследствии компания-продавец снова будет рапортовать об увеличении спроса. Это же касается и ювелиров.
Но если взглянуть на эту ситуацию со стороны огранщика, получится уже другая картина. Производители алмазов повышают цены на свою продукцию. Это простейшие законы рынка: больше цены – больше прибыль. Все крупные производители сырья сегодня – рыночные компании, имеющие акционеров, а конечная цель любого акционерного общества – приносить прибыль акционерам.
Прогнозы рынка роскоши ясно говорят о том, что впереди его ожидает бурный и долгий рост. Индия и Китай только-только вступили в свою «эру потребления», численность среднего класса (за счет общей численности населения) в этих странах сопоставима с числом потребителей на традиционных рынках сбыта ювелирных изделий. Соответственно, нет никаких причин для того, чтобы алмазы дешевели.
Прогнозы мирового производства ясно говорят о том, что новых месторождений нет и не предвидится, а старые довольно скоро будут исчерпаны. Рынок ждет дефицит сырья, а значит, в долгосрочной перспективе цены будут расти, и нет никаких причин для того, чтобы алмазы дешевели.
Вот только огранщик (а мы по-прежнему о нем) живет сегодняшним днем и, как правило, не обладает достаточным запасом финансовой прочности, чтобы надеяться исключительно на долгосрочную перспективу. В условиях роста цен он с каждым днем может позволить себе все меньше алмазов на изначально имеющуюся сумму денег, что «съедает» его маржу на этапе покупки сырья. С другой стороны, конечные покупатели переориентировались на дешевые изделия, и это точно так же «съедает» маржу огранщика на этапе возврата средств ритейла. Он даже может взять в кредит больше денег в банке, но что он от этого получит, кроме покупки большего объема сырья? Все те же источники в банках говорят, что сейчас маржа огранщиков упала ниже 6%, что фактически означает работу отрасли в убыток, потому что издержки на производство никто не отменял, и они, увы, растут во всем мире.
Фундаментальных причин для снижения цен на алмазы действительно нет. Но это не значит, что есть причины для их роста прямо сейчас. Рынок находится в той точке, когда некоторые ценовые решения должны приниматься не только с точки зрения экономической выгоды, но и с точки зрения стратегического развития отрасли. Основная идея алмазного бизнеса состоит в том, что бриллиант не дешевеет с годами, соответственно, и цены на сырье тоже должны расти. Но в нынешних условиях кризиса ликвидности, возможно, целесообразно исходить не из цены алмазного сырья, а из количества денег, которые в итоге получают участники алмазного трубопровода.
Для производителей была бы экономически выгодна ситуация, при которой цены продолжали бы расти при нынешнем объеме предложения. Но рост цены в данном случае может быть обеспечен не только ростом спроса, но и сокращением объема предложения, что в настоящее время, увы, почти невозможно.
Части дилеров в условиях нехватки средств, разумеется, хотелось бы значительного снижения цен. Но в конечном итоге снижение цен повлечет за собой обесценивание залогов и запасов алмазного сырья, от чего понесут потери и производители, и дилеры, и алмазные банки, и сектор огранки.
При сохранении текущего объема спроса компромиссным решением может быть коррекция цены, которая позволяет увеличить физический объем продаж сырья. В этом случае производитель за счет увеличения объемов получает сопоставимую сумму продаж, а покупатели - возможность работать с большей маржой.
Нынешнее замедление рынка, разумеется, тревожит производителей, однако эта коррекция позволяет рынку восстановить силы. Центробанк Индии уже заявил о начале реализации комплекса мер, направленных на восстановление курса рупии. По мере восстановления рупии начнется и частичное восстановление алмазного рынка.
Елена Левина для Rough&Polished
