WPIC: после 2024 года предложение первичной платины может застопориться

Поскольку риски горнодобывающей промышленности смещены в сторону ухудшения, предложение платины от нее могут значительно снизиться, поскольку инфляционные и рецессионные риски могут повлиять на инвестиционные решения по крупным капитальным проектам. Для новых проектов рост процентных ставок также снижает ожидаемую доходность, если только не произойдет соответствующего роста цен на сырьевые товары. Таким образом, существенный пересмотр предложения в сторону повышения маловероятен в период с 2024 по 2027 год, а основное предложение стабилизируется с 2024 года. Тем не менее последние тенденции свидетельствуют о том, что риски снижения более распространены в предложении платины, говорится в докладе Всемирного совета по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC).
В докладе говорится, что серьезные трудности помешали планам поставок на 2022 год. В Южной Африке незапланированное продление технического обслуживания алюминиевых заводов сказалось на внутреннем производстве, в то время как ESKOM, государственный поставщик энергии Южной Африки, столкнулся с проблемами, связанными с алюминиевыми заводами. Таким образом, производство платины в Южной Африке в 2022 году было на 511 тыс. унций ниже производственных ожиданий в начале года.
Производство в России в 2022 году было довольно стабильным, несмотря на начало военного конфликта на Украине. Однако «Норникель» предупредил, что санкции влияют на его способность закупать горнодобывающее оборудование и запасные части, что может стать проблемой с точки зрения устойчивого производства в среднесрочной и долгосрочной перспективе. «Норникель» также проводит реконструкцию плавильного завода в 2023 году, которую он обычно поручил бы производителю оригинального оборудования, но сейчас проводит самостоятельно, что представляет риск для завершения и повторного ввода в эксплуатацию без каких-либо серьезных проблем. Среднее значение прогноза производства платины «Норникеля» на 2023 год составляет 624 тыс. унций, что предполагает сокращение производства на 4,1% по сравнению с 2022 годом. Перспективный прогноз производства не учитывает ухудшение поставки электроэнергии из-за влияния санкций на условия эксплуатации рудника в России.
Комментарий руководства указывает на то, что риски снижения производства из-за сокращения поставки электроэнергии могут сократить производство аффинированной платины в Южной Африке на 5-15% только в 2023 году. Если взять за среднее значение 10-процентное сокращение поставок аффинированной продукции из Южной Африки, то это будет соответствовать среднему сокращению общего предложения платины на 5,6% в период с 2024 по 2027 год. Это может продолжить недавнюю тенденцию к снижению прогнозов компании за последние 18 месяцев. Совокупность средних (на 10%) рисков снижения производства в Южной Африке и России приведет к тому, что прогнозируемый дефицит будет примерно на 500 тыс. унций в год больше, чем представленный.
Несмотря на риски снижения, WPIC придерживается средних значений в опубликованном руководством компании прогнозе, особенно с учетом обновлений, представленных вместе с последней финансовой отчетностью. «Норникель» отказался от среднесрочного и долгосрочного прогноза, а WPIC перенес прогноз производства с 2023 года на 2024 год и далее.

Аруна Гаитонде, шеф-редактор Азиатского бюро Rough&Polished